化纖面料(liao)一路低迷 都(dou)是原油跌價(jià)惹的禍?!

原油暴跌引(yǐn)起的成本塌(ta)陷,和棉花大(dà)幅下挫的壓(ya)制下，整體化(hua)纖行業的弱(ruo)勢格局短期(qī)内很難改變(bian)，PTA期貨💃🏻近期上(shàng)漲主要是由(you)原油反彈引(yin)發的，考慮到(dao)原油不具有(yǒu)向上動能，PTA上(shàng)漲仍🆚然要以(yǐ)反彈的态度(du)💯來對待，且🌐不(bu)宜過分高估(gu)。

2011年以前，由于(yu)國内聚酯需(xū)求增速每年(nián)都在大幅上(shang)升，而國内PTA自(zì)給率不高，PTA生(sheng)産企業利潤(run)處于高位。之(zhī)後，在高額🌐利(lì)潤吸引下，大(da)量PTA裝置開始(shǐ)上馬，但随着(zhe)全球經濟增(zeng)速下滑和制(zhi)造業向東南(nán)亞地區轉移(yi)👌，PTA行業由供不(bu)應求變爲供(gong)給過💃🏻剩。

目前(qián)，全球一半以(yǐ)上的PTA産能集(jí)中在中國，化(huà)纖行業産能(neng)嚴🐉重👅過♌剩。2011年(nian)以前，PTA生産企(qǐ)業平均負荷(hé)都在80%以📧上，甚(shèn)至長期處于(yu)90%的🔴高位，但是(shì)随着産能增(zeng)加，目前PTA企業(ye)負荷大緻在(zài)70%左右，限産保(bǎo)價隻能在短(duan)期内造🐇成供(gong)給不足的情(qing)況，很難從根(gēn)本上改變PTA産(chan)能過剩的局(ju)面，産能過剩(shèng)隻能通過淘(táo)汰落後産能(neng)和行業間的(de)優勝略汰來(lái)實現，這需要(yào)一個漫長的(de)過程。

原油弱(ruò)勢緻密油的(de)興起使全球(qiú)原油供給大(da)幅增🐉加，而由(you)于全球性經(jīng)濟增速放緩(huǎn)，原油需求量(liàng)增速遠遠低(di)于原油供給(gěi)量增速，導緻(zhi)了全球原油(yóu)供需平衡被(bei)打破，原油價(jià)格☂️大幅下挫(cuo)。随着原油産(chǎn)量大幅增加(jia)，世界各産油(yóu)國均不肯率(lü)先降低自己(jǐ)的産💛量，全球(qiu)原油供給過(guo)剩的問題短(duan)時間内很難(nan)得到☁️解決，這(zhè)決定了🎯原油(yóu)跌勢短期内(nei)很難改變，化(huà)工品受成本(běn)塌陷的影響(xiang)，價格重心整(zheng)體下移。

短期(qī)來看，原油受(shòu)消費旺季影(yǐng)響，有望企穩(wěn)，但是仍然不(bu)具備大幅向(xiang)上的空間，因(yin)此，成本支撐(cheng)對于PTA的支撐(cheng)有限。此外，由(yóu)于前期👅原油(yóu)大幅下挫，下(xia)遊企業對PTA後(hou)市比較悲觀(guan)，在買漲不買(mai)跌心理💜的驅(qu)使下，補庫意(yì)願不強，原油(you)下跌引起的(de)恐慌甚至抑(yì)制了需👅求。

棉(mian)花下跌爲了(le)讓棉花價格(ge)市場化，國家(jia)将持續數年(nián)的收🔞儲政策(cè)改爲直補政(zheng)策。随着内外(wài)棉價格的回(huí)歸💘，國内棉花(huā)價格大幅下(xia)挫，棉花價格(gé)由去年18500元/噸(dūn)跌至目前的(de)13000元/噸，跌幅達(dá)到29.73%.由于棉⁉️花(hua)和PTA主要用做(zuò)紡織原料，在(zài)替代品同漲(zhang)同跌的作用(yong)下，棉花價🧡格(gé)的下挫拖累(lèi)了PTA的價格。

造(zào)成目前PTA價格(gé)大跌的主要(yao)原因有三方(fang)面：

首先，PTA行業(ye)的産能過剩(sheng)決定了PTA價格(ge)處于一個大(dà)的下💞跌趨勢(shi)之中;

其次，原(yuán)油大幅下挫(cuo)引起的成本(ben)塌陷使PTA的價(jia)格重心下移(yí);

最後，棉花價(jià)格持續走低(di)，進一步擠占(zhan)了PTA需求。

在這(zhè)三個利空因(yin)素沒有得到(dao)根本改善的(de)前提下，PTA價格(ge)很難形成有(you)效上漲，即使(shǐ)受限産保價(jia)或者宏觀數(shu)據利好影響(xiǎng)上漲，也要以(yi)短期反彈來(lai)對待。